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家用电器行业:空调量价环比改善 行业拐点已现

  【中国制冷网】家电社零数据:疫情后首次实现正增长。根据国家统计局数据,2020年 5 月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比增长4.3%(增速较上月环比提升 12.8pct)。

  外部影响因素:地产销售、竣工面积同比增长,原材料和汇率友好。根据国家统计局数据,2020 年 5 月商品住宅销售面积同比上升 9。3%(+10。8pct),商品住宅新开工面积同比下降 1。0%(+1。9pct),商品住宅竣工面积同比上升 9。7%(+16。9pct)。家电主要原材料价格大幅下降,汇率相对稳定。(注:括号内数字为当月增速较上月环比变化值)

  白电:空调量价环比改善明显。出货端(产业在线 5 月数据):空调:内销 1027 万台,YoY 0%(1-5 月 2812 万,YoY-34%);外销 615 万台,YoY-2%(1-5 月 3077 万,YoY -6%);冰箱:内销 385 万台,YoY0%(1-5 月 1472 万,YoY-16%);外销 388 万台,YoY+2%(1-5 月1394 万,YoY-1%);洗衣机:内销 322 万台,YoY-1%(1-5 月 1506万,YoY-17%);外销 127 万台,YoY -28%(1-5 月 713 万,YoY-16%)。零售端(奥维云网 1-5 月累计销量监测数据):空调:线上 YoY-3%、线下 YoY-34%;冰箱:线上 YoY+11%、线下 YoY-29%;洗衣机:线上 YoY+2%、线下 YoY-37%。均价端(奥维云网 5 月数据):空调:线上 YoY-16%(+3.7pct)、线下 YoY-8%(+4.2pct);冰箱:线上 YoY-13%(-9.3pct)、线下 YoY+7%(+0.3pct);洗衣机:线上 YoY-10%(-4.1pct)、线下 YoY+9%(+0.1pct)。(注:均价端括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值)

  小家电:高景气度持续。根据奥维云网监测数据,2020 年 1-5 月各品类线上累计零售额口径,小家电依然持续高增长。其中,破壁机、煎烤机、料理机 YoY 分别为 +122%、+101%、+82%。

  厨电:线上销售表现良好,期待地产回暖需求复苏。根据奥维云网监测数据,2020 年 1-5 月各品类累计零售额:消毒柜:线上 YoY+13%、线下 YoY-39%;油烟机:线上 YoY-11%、线下 YoY-35%;燃气灶:线上 YoY-38%、线下 YoY-33%。

  投资建议:五一大促叠加疫情影响减弱,家电销售显著改善,行业景气回升趋势明显。5 月各地陆续入夏,空调等季节性强的产品迎来销售旺季。五一期间各商家推出大规模促销活动,家电销售迎来小高峰,线下也逐步复苏。5 月商品住宅销售、竣工面积边际改善,行业景气度持续回升。我们建议继续关注业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头:美的集团、格力电器、海尔智家;重点关注受益消费升级和品类扩张、成长空间较大的小家电龙头:小熊电器、新宝股份、九阳股份、苏泊尔;关注受益工程渠道红利的厨电龙头:老板电器。

标签: 空调  

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